TOs dias de reportagem dos EUA-em Pittsburgh, Washington DC, e do outro lado do rio Potomac em Arlington, Virgínia-me deram um instantâneo fascinante do que parece ser o movimento lento da maior economia do mundo.
Tantas conversas apresentaram incerteza e cautela; E também cansaço, pois empresas e consumidores pesam todas as decisões, no cenário do caos que emana da Casa Branca.
Até o próprio presidente admitiu na semana passada que a economia está em um “período de transição”, alegando que ele havia alertado sobre isso durante sua campanha. (Quando desafiado, a Casa Branca não pôde encontrar nenhum exemplo de quando o fez.)
O problema para Trump e seus apoiadores, muitos dos quais permanecem firmemente leais, é que o período de transição em questão está começando a se parecer que o clássico do clássico o personagem Wile e Coyote entre carregar um penhasco no ar e mergulhar no chão.
Até agora, os dados concretos da economia dos EUA estão se sustentando bem. O relatório da folha de pagamento de sexta -feira foi forte e a leitura negativa do PIB do primeiro trimestre, embora se preocupe, era difícil de fazer uma leitura clara por causa do aumento das importações como empresas estocadas antes das tarifas.
Há pouco sinal de qualquer coisa tão dramática quanto os cortes de empregos em massa, ou uma parada repentina nos gastos do consumidor – embora a atual safra de dados se relacione principalmente com o período antes do “Dia da Libertação”.
Veja as pesquisas prospectivas, e há sinais claros de ansiedade. O Índice de Sentimento do Consumidor de Michigan, de longa duração, acabou de sofrer seu declínio trimestral mais acentuado desde a recessão de 1990.
Passe algum tempo conversando conosco consumidores e empresas, e é abundantemente claro o porquê: existem tantas fontes de ambiguidade política a ponto de tornar o futuro não apenas incerto, mas completamente desconhecido.
Há um clichê de que “os mercados odeiam incerteza”, mas na verdade o mesmo se aplica a todos na economia real também: a empresa se perguntando que tamanho ordenou a colocar e quantas pessoas contratar e a família pensando em comprar essa geladeira ou reservar esse feriado.
Não é de surpreender que eles sejam incertos. Ninguém, mesmo dentro da administração, pode dizer com qualquer confiança quais as taxas de tarifas sobre as importações de países específicos serão em julho.
Mesmo que a política tarifária fosse cristalina, seu impacto nos preços seria difícil de avaliar – dependendo, assim como, de quanto das empresas de custos estão dispostas a suportar (ou “comer”, como os americanos o têm) à custa de lucros reduzidos e quanto é passado para os consumidores.
No momento, como o secretário do Tesouro, Scott Bessent, admitiu, as tarifas na China, com 145%, agora são tão altas que representam um embargo comercial eficaz.
Nem toda empresa terá os bolsos profundos e o alcance global da Apple para poder dobrar sua cadeia de suprimentos da China para fabricar produtos para os EUA em outros lugares (no caso da Apple, na Índia). Em vez disso, muitos estarão lutando para encontrar substitutos, que podem ser mais caros ou não existem. A escassez de alguns produtos parece uma possibilidade distinta.
Ao mesmo tempo, cortes acentuados nos orçamentos federais, muitos dos quais têm uma mancha ideológica, incluindo a dizimação de Robert F Kennedy Jr sobre os Institutos Nacionais de Saúde, estão levantando questões de curto prazo sobre desemprego e preocupações de longo prazo com a base científica líder mundial dos EUA.
Algumas das conversas mais de partir o coração que tive foram sobre aspectos da política de imigração de Trump: o homem que disse que o filho de seis anos de idade de um amigo guatemalteco parou de ir para a escola, caso sua mãe fosse arrebatada pelas autoridades enquanto ele estava lá, e o gerente de restaurante que disse que estava se tornando mais difícil de contratar latinos, porque até os trabalhadores que poderiam enfrentar que pudessem enfrentar a deformação de qualquer maneira.
Após a promoção do boletim informativo
Essas são, antes de tudo, tragédias humanas, mas claramente também têm uma dimensão econômica. A agência de classificação de crédito Fitch alertou em um relatório na semana passada: “Os riscos associados a deportações em massa podem incluir possíveis escassez de trabalhadores, atrasos na produção e aumento da inflação salarial que dificulta o crescimento da receita, enfraquece a lucratividade e diminui o retorno do investimento”.
Obviamente, como a mudança abrupta da economia dos EUA foi impulsionada por ações políticas deliberadas, é tentador pensar: “Não precisa ser assim”.
Até agora, muito mais impacto na economia real resulta dessa incerteza amplamente compartilhada – ou talvez seja melhor chamá -lo de medo – do que das especificidades das políticas de Trump.
Os empresários me disseram que, se soubessem quais seriam as tarifas finais sobre produtos dos vários países em sua cadeia de suprimentos, por exemplo, então com o tempo eles poderiam se adaptar.
Não está completamente fora de questão que uma posição política mais estabelecida possa chegar nas próximas semanas.
Certamente, Bessent parece estar tentando manobrar o presidente para fazer uma série de “acordos” (com efeito, promessas de concessões em troca de tarifas de esculturas) com as principais economias.
No entanto, o presidente parece ter tanto amor pelo drama político – e uma incapacidade de escolher um curso e cumpri -lo – que a desconhecimento da política futura parece ser a própria essência de Trump 2.0.
Parecia ser os poderosos mercados de títulos, aumentando o custo dos empréstimos, que verificaram o “Dia da Libertação” de Trump, levando a “pausa”.
Mas se o tempo se arrastar sem acordos à vista, é provável que a próxima onda de sinais de angústia venha não de Wall Street, mas da Main Street – em preços gerais e prateleiras vazias. Como Trump responde então alguém é um palpite.